□本报记者 张佳鑫

　　春节过后，江汉平原冬寒渐退、春意萌动。前不久召开的湖北省水利工作会议上，一组数据如春风般传递出荆楚水利建设的蓬勃脉动：2025年湖北落实水利投资约612.5亿元，“十四五”期间累计投入达3100亿元，是“十三五”时期的1.7倍。

　　作为“千湖之省”，湖北不仅是长江、汉江的交汇区，也是三峡库坝区和南水北调核心水源区，在国家水网“主骨架、大动脉”中地位关键。然而，面对“十五五”时期的新要求，如何为更高水平的现代水网体系建设筹措足够资金？

　　一个可行路径展开探索——2025年12月6日，湖北水利发展基金正式发布并签约，目标规模100亿元。这不仅是基金的设立，更是水利投融资的深层变革。它运用市场逻辑和“耐心资本”的定力，在公益与盈利之间架起桥梁，为经济效益不突出但综合效益显著的现代化水网引入市场“活水”。

　　破题：从“财政独唱”到“资本合鸣”

　　“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，加快建设现代化水网，优化供给、科学配置，充分发挥超大规模水网工程体系的综合效益已成当务之急。

　　水利工程建设资金需求巨大。尽管中央预算内资金、中央水利发展基金、超长期特别国债及地方专项债等向水利倾斜，但在财政资金收支紧平衡的背景下，“财政独唱”已难以满足建设需要。

　　这一困境并非湖北独有。水利部发展研究中心发展战略研究处副处长严婷婷指出，近年来全国水利投资规模连续突破万亿元大关，但财政作为主渠道总体规模有限。如何发挥政府投资的“杠杆”作用，撬动更多社会资本，已成必答题。

　　政策导向愈发清晰。2023年《国家水网建设规划纲要》提出，多渠道筹措建设资金，充分发挥政府投资撬动作用；同年国家发展改革委、财政部发文，将具有发电功能的水利项目纳入政府与社会资本合作重点领域；2025年《关于全面推进江河保护治理的意见》明确提出，深化水利投融资改革，健全政府投资有效带动社会投资机制……

　　水利部也将完善水利投融资体系列为重点，李国英部长在部署2026年水利重点工作时，强调吸引社会资本参与水利建设运营。

　　在现实需求与政策引导的双重推动下，湖北水利发展基金应运而生。该基金由省级财政与湖北水利发展集团共同出资20亿元作为引导母基金，计划撬动社会资本80亿元，整体规模达到100亿元。

　　这是湖北深化水利投融资改革和重构政府引导基金体系的重要成果，探索从“财政独唱”转向政府与市场的“资本合鸣”。

　　解构：“耐心资本”的制度设计

　　资本逐利，水利本色公益。耐心资本正是搭建在水利项目公益性与资本营利需求之间的桥梁。中国社会科学院研究员杨涛指出，耐心资本通常指中长期资本，对风险承受能力较高，追求中长期收益，受市场短期波动干扰小，适合支持水利等回报周期长的基础设施项目。

　　类似湖北水利发展基金这样的政府投资基金就是耐心资本的典型。严婷婷认为，政府投资基金不同于传统财政拨款，可通过市场机制广泛吸引社会和金融资本，放大财政资金“杠杆”作用，缓解水利项目资本金不足、资产负债率攀升等难题。

　　如何让追求快速回报的资本，转变为陪伴水利项目长跑的“耐心资本”？

　　湖北给出了“制度设计+强化收益”双轨并行的方案。

　　翻开基金管理办法，“10年存续期”这一条款格外醒目。“10年，是我们对水利工程建设规律的响应。”湖北水发集团基金业务相关负责人说，针对水利项目投资周期长、回报稳定的特性，设置10年存续期（7年投资期+3年退出期），并可根据项目实际进展适度延长，为长期主义投资提供充足保障。

　　为激励“耐心”，该基金在投资策略上打出“组合拳”：一方面精准对接重大水利工程，履行国企担当；另一方面布局数智水利、水生态治理及产业链上下游，为耐心资本提供更高回报可能性。

　　“单纯水利工程收益有限，但结合数字孪生技术与产业链协同，账就好算了。”湖北水发集团基金业务相关负责人分析其中盈利逻辑：数智水利顺应数字化趋势，盈利确定性高，还能反哺水利运营降本增效；产业链上下游整合能形成规模优势，将生态效益转化为经济效益。通过“肥瘦搭配”的组合投资，以高收益项目对冲公益性项目低回报，实现基金整体稳健运营。

　　该基金还构建“1+N”母子基金架构，避免“撒胡椒面”。母基金作为核心枢纽，主要负责定方向、立规矩；子基金灵活聚焦区域或赛道——如与黄石、十堰等地合作，盘活存量资产，或设立科创基金、并购基金，专攻细分领域。

　　在风控方面，基金通过覆盖数智水利、产业链上下游、生态治理等多元领域的组合投资，以组合收益对冲单项风险，兼顾安全性、收益性与流动性。

　　“政府引导+市场运作”的基因，使湖北水利发展基金在聚焦主业的同时，能广泛吸引资金、撬动资源，实现自身保值增值和促进水利基础设施及相关产业发展的多赢。

　　落地：从“设计图”到“实景画”

　　放眼全国，水利建设多元投入探索初见成效。四川引大济岷项目拟引入约40亿元民间资本；浙江成功发行全国首单水利基础设施REITs（不动产投资信托基金）……“十四五”时期，我国水利建设完成投资是“十三五”时期的1.6倍，其中非财政资金投入是2.4倍，增速远超总体投资增速。

　　湖北水利发展基金的“设计图”，正在一步步转化为荆楚大地上的“实景画”。在基金发布现场，基金管理方与黄石、十堰、仙桃等地签署投资意向，不仅助力地方水利基建，还将合作延伸至水资源综合开发与区域产业融合，激活发展新动能。

　　据悉，目前母基金首批资金陆续到位，运营筹备稳步推进。湖北水发集团正加快建立健全投资决策、风险管控等制度体系，同步开展子基金管理人遴选与社会资本募集工作。

　　基金将重点投向省内重大水利基础设施建设、水生态水环境治理、水利技术研发应用及产业链上下游资源集聚等领域，从水库建设、供水保障到数字孪生流域构建，成为连接资产、资金和资本的重要桥梁。

　　“投资者看重的是综合性价值回报。”湖北水发集团总经理周俊说。资本方既看好湖北“荆楚安澜”现代水网建设的市场机遇，也期待通过布局数智水利、产业链协同获取长期稳定收益。“水发集团的行业积淀、项目运作经验及产业链资源调配能力，能为基金投资项目提供全周期支撑，有效降低投资风险，保障资本增值与产业赋能双重目标落地。”湖北水发集团基金业务相关负责人说。

　　为确保投资精准专业，水发集团建立全流程管控机制，依托产业生态资源开展定向项目挖掘，凭借专业团队开展投前甄别、投中管控与投后赋能。基金也在合伙协议中明确约定包括REITs在内的退出路径，打通“募、投、管、退”全链条商业闭环，为耐心资本注入信心。

　　对湖北而言，这只基金不仅是建设“荆楚安澜”现代水网的金融支柱，也将助力培育绿色水经济，激发水利产业发展新动能。

　　破冰之舟已扬帆。当资本拥有耐心，当价值得以实现，当市场充满信心，在有形的物理水网背后，一张无形的“金融水网”正加速编织。二者交融共力，托举起更加安澜、更具活力的荆楚大地。 

　　来源：中国水利报 2026年2月27日